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LCD液晶面板價格仍看漲，群創(chuàng)Q4有望續(xù)賺

面板大廠群創(chuàng)光電（3481）今年第三季受惠于面板報價調(diào)漲，單季轉(zhuǎn)虧為盈、每股盈約0.31元，但因上半年虧損較多，累計前三季每股虧損仍達0.9元。

公司認為第四季訂單能見度頗高，雖然出貨量估將季減個位數(shù)幅度，但包含大尺寸面板及中小尺寸面板報價都還會調(diào)漲。推測此應有助于第四季保持獲利狀態(tài)。新產(chǎn)能方面，群創(chuàng)高雄路竹8.6代線預計將于明年1月開出，規(guī)劃月產(chǎn)能為4.5萬片，估計到明年第四季可望達到滿載生產(chǎn)，初期將以生產(chǎn)50吋、58吋大尺寸高階電視面板為主。

折舊及資本支出方面，群創(chuàng)今年第三季折舊攤銷約99億元，資本支出約206億元，預計2016年資本支出將達400億元（因新產(chǎn)線投資），明年資本支出可能降到250億元。

今年第三季出貨面積696萬平方米、較上季微減，但每平方米330美元、季增14%，ASP明顯回升。中小尺寸面板營收152億元，包括營收和出貨面積都比上季成長。其中，電視應用比重約47%、桌上型產(chǎn)品比重12%，可攜式含平板比重約17%，手機及商用產(chǎn)品比重約24%。就尺寸來看，40吋以上面板比重39%，10吋到20吋產(chǎn)品，以及10吋以下產(chǎn)品，比重均各約21%。群創(chuàng)為臺灣面板大廠，受到地震后產(chǎn)能受損影響，2016年第一季業(yè)績陷入低潮。隨著產(chǎn)能陸續(xù)恢復生產(chǎn)、面板產(chǎn)業(yè)景氣回溫、報價調(diào)漲，繼第二季回穩(wěn)，第三季轉(zhuǎn)虧為盈。未來營運表現(xiàn)是否將隨著鴻海(2317)入主夏普而獲得更大正向發(fā)展空間，尚須持續(xù)觀察。群創(chuàng)2016年第三季營收744.85億元、季增11.5%，毛利率11.8%、季增9個百分點、回升到兩位數(shù)水準，營業(yè)利益38.59億元、本業(yè)轉(zhuǎn)盈，稅后淨利30.58億元，淨利率4.1%，每股盈馀0.31元，轉(zhuǎn)虧為盈。

展望第四季，公司認為，大尺寸出貨量可能下降5%左右、ASP可能上揚兩位數(shù)幅度，中小尺寸面板出貨可能也會下降5%左右，但ASP有機會再漲5%上下。

由于產(chǎn)品平均尺寸持續(xù)大型化，在產(chǎn)能滿載情況下，估計實際出貨面積可能與上季差異不大。